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謹慎看待股市反彈高度

2019年06月14日 07:57
來源: 期貨日報

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【謹慎看待股市反彈高度】總體而言,預計6月走勢會好于5月,隨著“入富”的推進,約100億美元海外資金將進入A股,料對行情有一定支撐,但持續的空間還要取決于宏觀環境和經濟數據。預計后續行情將分化,科技等成長型股票在科創板和產業升級推動下有望走出獨立行情。操作上,經過短時間大幅下跌短線可以博取反彈,同時要控制倉位,預期反彈空間不會很大。(期貨日報)

  6月以來,美股市場在降息預期下大幅反彈,但A股外現疲軟,自6月10日才開始回升,整體市場情緒較為謹慎。在經濟下行壓力下,環球寬松預期升溫,市場普遍以為美聯儲年內至少降息1次。而在弱勢行情下,外資再次率先抄底A股,7個交易日共流入約257億元。當前制約股市上升的風險性因素仍存,經過較長時間的下跌,短期迎來反彈,但宏觀環境不明朗和經濟數據低于預期制約了反彈空間,操作上,短期可以用適量資金博取反彈。

  2019年6月以來,美股市場在降息預期下大幅反彈,但A股外現疲軟,連續4日下跌,自6月10日開始各指數才開始出現反彈,整體市場情緒較為謹慎,熱點主要集中在5G、稀土等題材股。截至6月12日,上證50滬深300、中證500分別上漲2.48%、1.69%、-0.99%。

  經濟下行風險下環球寬松預期升溫

  近期美邦公布的部分經濟數據外現不佳,加上美債收益率倒掛,美聯儲年內降息的概率上升,而6月以來美股的樂觀情緒已經在逐步反應這一市場預期。目前預計美聯儲于今年7月降息的概率超過85%,于今年9月降息的概率接近95%,于今年12月降息的概率接近100%。換言之,美聯儲年內至少會降息1次,這已是市場共鳴。

  世界銀行《環球經濟展望》顯示,環球經濟增長面臨重大下行風險,預計2019年環球經濟增長將放慢至2.6%,2020年略微回升至2.7%,并警告環球經濟易受到緊張局勢和金融動蕩影響。為了刺激經濟,環球14家央行宣布降息,若美聯儲再次轉向“鴿派”,則會進一步帶動環球貨幣政策寬松預期。

  中邦方面,市場在推測6月是否降準。6月7日中邦人民銀行行長易綱外示我邦貨幣政策在利率存款準備金率上有充足的空間。由此推測,為了應對經濟下行壓力,不排除未來央行進一步降低銀行利率

  倘若迎來一輪寬松,股市是否會重現2015年的牛市行情?咱們以為不會。一方面,央行外示要把好貨幣供給總閘門,不搞“大水漫灌”,保持流動性合理充裕,廣義貨幣M2和社會融資規模增速要與邦內生產總值名義增速相匹配。另一方面,咱們依然處于金融供給側改革當中,市場流動性并不會十分充裕,而監管層的初衷是培育一個健康良好的資本市場,而不是追漲殺跌的賭場。

  弱勢行情下外資再次堅定抄底A股

  繼1月在行情沒啟動時外資連續兩個月凈流入600多億元成功抄底A股之后,6月外資再次連續7日凈流入,本月共流入約257億元,相比仍在持續減少的兩融杠桿資金,外資總是先知先覺。

  從滬股通增持排名前10的動向看,截至6月10日外資大幅增持金融股,主要集中在保險和銀行,其中中邦平安資金流入居首位,約16.2億元,其余的主要是銀行股,例如興業銀行招商銀行浦發銀行農業銀行民生銀行等。

  從深股通增持排名前10的動向看,截至6月10日外資大幅增持消費類(家用電器和白酒)、醫療、房地產等股票。其中格力電器居首位,持股市值增加了約7.5億元,而五糧液瀘州老窖等白酒股也被大幅買入,房地產中的萬科和榮盛發展也被增持。

  6月是海外資金進入A股的密集期。繼MSCI之后,5月25日環球第二大指數集團富時羅素宣布將A股納入其環球指數,第一階段的初始納入因子為25%。此次調整預計將帶來約100億美元海外資金,候選標的共有1097只,其中253只為MSCI中邦大盤因素股,并將于6月21日收盤后正式生效。

  而5月24日收盤后,證監會外示將推出中日ETF互通中方產品,在互通協議下首批兩只在日本發行的投資于中邦上市集團的ETF基金獲批,并將于6月25日上市。這預示著A股將很快迎來亞洲資金。首批中日ETF互通基金投資標的是南方中證500ETF,選擇中邦市場最具代外性的成長股,說明外資從過去集中偏好白馬股逐漸轉移到中小型潛力股,機構投資者對中證500股指期貨的交易需求會逐漸增加。而經咱們統計分析,2018年四季度和2019年一季度,公募基金IC合約持倉量明顯增加,總持倉季度環比分別增加44.60%、104.78%。

  隨著資本市場對外的進一步開放,6月將陸續有海外資金增持A股,預計會對后市產生一定支撐。

  限制股市上升空間的風險性因素仍存

  固然外資開始轉向,但是目前A股市場依然是比較脆弱的,各種風險性因素不時影響投資者情緒。

  總體而言,預計6月走勢會好于5月,隨著“入富”的推進,約100億美元海外資金將進入A股,料對行情有一定支撐,但持續的空間還要取決于宏觀環境和經濟數據。預計后續行情將分化,科技等成長型股票在科創板和產業升級推動下有望走出獨立行情。操作上,經過短時間大幅下跌短線可以博取反彈,同時要控制倉位,預期反彈空間不會很大。

  從技術上看,經過較長時間的下跌,短期會迎來反彈,但宏觀環境的不明朗和經濟數據低于預期制約了反彈空間,若進一步惡化,不排除指數進一步下跌。長期而言,A股依然有配置的價值。

  (作家單位:申銀萬邦期貨)

(文章來源:期貨日報)

(責任編輯:DF386)

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